銀行傳統貸款渠道受限，房地產ABS融資創新頻頻，特別是近期碧桂園400億元房地產ABS創歷史新高，使得ABS備受關注。而銀行、券商等金融機構在資管行業非標轉型的壓力下，與房地產商一拍即合做ABS動力十足。

近幾年房地產傳統融資方式持續收緊，房企發債更是在2017年遭遇“寒冬”。然而隨著政策與市場背景的變化與影響，房地產ABS融資創新頻頻。

　　ABS發行規模創新高

據中國基金業協會發布的數據顯示，截至2017年12月31日，資產支持專項計劃發行規模達16135.20億元，較2016年底驟增133.56%。今年以來，ABS發行規模再次刷新紀錄。

值得關注的是，就在本月，由碧桂園主導、方正證券承銷的“融元-方正證券-一方恒融碧桂園35-82期保理資產支持專項計劃”成功獲批，擬發行金額高達400億元，刷新ABS最高發行規模紀錄。

有業內人士告訴記者，目前ABS作為除中票、短融、公司債等標準債券融資外的另一融資方式，為房地產企業提供另一融資渠道。

目前來看，房地產ABS的發行模式主要有“類REITs”、CMBS（商業房地產抵押貸款支持證券）、運營收益權ABS、物業費ABS和購房尾款ABS等類型。

　　成銀行非標轉標有效方式

在這個過程中，銀行等金融機構與房地產商一拍即合。

某股份制銀行同業部相關人士透露，2018年之后，其所在部門的非標業務全線收縮，但行方要求是留住非標客戶，以新的業務模式提供融資。“近期頻頻審批通過的ABS，正是我們非標轉標的重要途徑。”該人士說。

記者了解到，目前多家中小銀行已經不同程度地增加了對ABS的投資。據了解，發行ABS的主承銷商主要有銀行、券商、信托等金融機構。

中金固收團隊在研究報告中指出，在路演中了解到到期非標或者同業資產中，有不少的比例流向了ABS。報告稱，在目前階段，ABS對于銀行轉標具有吸引力。

據分析，首先，ABS收益率水平高，替代非標資產后收益率降低不多；其次，ABS作為標準化產品可為銀行節約資本。目前，部分銀行正在利用分行資源將符合條件的非標資源包裝成為ABS，在非標轉標的同時維系客戶關系，同時為銀行帶來存款及其他收入；第三，部分銀行認為目前ABS的風險收益比可觀，輔以擇時有可能取得較好收益。

有業內人士坦言，開發商作為商業銀行重要的利潤貢獻者，收緊開發貸對銀行機構利潤增長帶來一定的負面影響，銀行肯定還是會想方設法挖掘該領域的新業務。但是，嚴監管之下，銀行對于違規業務也不敢輕易嘗試。而ABS不受額度限制，又通過了監管審批，銀行當然樂意分一杯羹，與開發商也是一拍即合。

　　相關報道

　　滴滴擬發100億元ABS

　　美團與滴滴大戰一觸即發

廣州日報訊 （全媒體記者倪明）滴滴宣布推出全國交通出行領域新型供應鏈首單ABS，首期擬發行規模為3億元。由于該筆融資距離滴滴招募騎手、進軍外賣的消息傳出不到半個月，業內人士猜測該筆融資或與滴滴即將在4月正式上線的外賣業務有關，或掀又一輪補貼大戰。

3月19日，上海證券交易所發出無異議函，滴滴獲批儲架發行額度為100億元。“募集資金將用于合作伙伴購置新車，進而擴大滴滴平臺的運力。”滴滴方面表示，項目完成發行后，作為滴滴合作伙伴，眾多租賃公司可獲得便利、低成本的資金渠道。

美團打車蓄勢待發

滴滴進軍外賣領域

2017年2月，美團打車在南京開始試點；10月，美團完成40億美元融資；12月，美團正式成立出行事業部，同時在7個城市報名招募司機，美團還拿到了南京、上海、北京的《網絡預約出租汽車經營許可證》。消息人士近日稱，對于即將上線的打車業務，美團準備了10億美元，而且上不封頂。除此之外，吉利集團旗下曹操專車等新競爭對手也在崛起。

作為網約車巨頭滴滴立即反擊，在2017年12月宣布完成40億美元融資，要加速包括新能源汽車服務在內的創新業務。2018年4月1日，滴滴外賣服務將正式上線，首先在江蘇無錫試點，目前不少報名的騎手已經開始培訓。

廣州日報全媒體記者親測“滴滴配送”app時發現，在10天時間內，“滴滴配送”服務已經拓展到無錫、南京、長沙、福州、濟南、寧波、溫州、成都和廈門9座城市。

掀新一輪補貼大戰？

滴滴該筆融資是否會掀起新一輪補貼大戰？中國電子商務研究中心共享經濟助理分析師陳禮騰分析稱，滴滴面臨著如何持續保持優勢的問題，“更重要的還是通過每一輛車的服務提升。”

雖然目前滴滴的補貼形式還未公布，但滴滴利用網約車，擴大服務范圍，將是其一個顯著的優勢。業內人士表示，重啟“燒錢”大戰并不能真正解決目前網約車行業的問題，打車難和抽成高依然是網約車存在的痛點。滴滴本次試圖用資產證券化（ABS）的方式進行融資，用其旗下所屬資產進行融資，不稀釋股權，有利于補充流動資金完成多元化布局。

名詞解釋

ABS融資

該模式是以項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式。ABS融資的特點是企業將可以產生現金流和收益的資產打包并賣給投資者，投資者享有該資產的收益權，而企業可以回籠資金又不失去資產的管理權。