6月17日，滬倫通正式啟動，華泰證券發行的滬倫通下首只全球存托憑證產品在英國倫交所掛牌交易。同日，中國證監會和英國金融行為監管局(FCA)發布滬倫通聯合公告，原則上批準了上交所和倫交所開展滬倫通，雙方監管機構將就滬倫通跨境證券監管執法開展合作。

從滬港通到滬倫通，可以看出我國資本市場的開放程度正在不斷擴大。不過，與滬港通的運作模式稍有不同，簡單地說，滬倫通是“產品”的跨境，而滬港通是“投資者”跨境。

具體來看，滬港通、深港通的方式是不同資本市場的投資者可以直接購買其他地區的股票，即A股股民可以直接購買港股股票等，港股的股票依然還是存留于港股內部，只是投資者和所有者不僅僅局限于香港。而滬倫通則不同，A股股民和倫敦的投資者均無法直接購買另一地區的股票，而是只能間接的購買當地金融機構所購買的另一資本市場的存托憑證，雖然從股票所有權利上并沒有實質上的區別，但實際上在此過程中，兩個資本市場的產品實現了真正意義的流通。

然而，“產品”的跨境并不代表著流通的完全。

實際上，不同于滬港通，滬倫通資本市場的跨境開放和資本的跨境流通，保有了更高的謹慎性。由于雙方投資者只能通過當地的金融機構購買存托憑證，而存托憑證也是由上市公司所寄存的部分股份。因此，滬倫通所能流通的股票僅僅是上市股票的一部分，并沒有實現所有流通股票的市場交易。

較高的謹慎性在于，充分考慮了由此所產生的風險。

根據美國經濟學家保羅·克魯格曼所提出的三元悖論，本國貨幣政策的獨立性、資本的自由流通和匯率穩定三者最多只能取其二。根據我國的現狀，我國基本已經放棄完全固定匯率，也實現了本國貨幣政策的獨立性，那么就意味著資本市場將需要得到完善的管控。滬倫通的開放將會促進資本間的流動，在其中，有關部門需要加強對于資本流動的管制措施。

這一點實際上已經引起了國家有關部門的重視，根據證監會6月17日公布的《中國證券監督管理委員會、英國金融行為監管局聯合公告》，在起步階段，對滬港通跨境資金施行總額度管理，其中東向業務總額度為2500億元人民幣，西向業務總額度為3000億元人民幣。通過額度控制，將能夠將資本流動控制在合理范圍之內。而且，采用存托憑證的方式也能夠在股票市場的跨境流通的同時實現人民幣的回流。

不可否認的是，滬倫通是我國資本市場逐步對外開放的重要階段性成果。

經歷了滬港通、深港通的有益嘗試，滬倫通是我國證券市場真正邁出國門的第一步。在滬倫通過程中，中方有關部門將會和英國證券部門實現更進一步的合作，倫敦證券交易市場作為建立最早、最為成熟的證券市場有很多先進經驗值得我們借鑒。而且，滬倫通也將能夠讓我國證券市場更為全面多樣，曾經的滬港通所帶來的QFII、QDII豐富了我國的證券市場，滬倫通所能帶來什么樣的金融創新值得期待。

滬倫通在我國資本市場逐步開放的進程中具有劃時代的意義，不過在此過程中，需要加強對于流通額度、方式的調控，防止因此產生的風險增加我國證券市場的不確定性。相信在合理的監管下，滬倫通將能夠提高資源配置效率，豐富我國的證券市場。