3月30日以來，人民幣匯率重回持續升值通道。5月27日，人民幣對美元匯率中間價報6.4030元，再刷三年來新高。

為何人民幣對美元匯率會在短期內持續升值？有一種觀點認為，這是中國央行希望通過推動人民幣升值來緩解輸入性通脹的壓力。特別是在央行副行長劉國強發表“未來人民幣匯率走勢將繼續取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態”的觀點后，部分市場人士認為，這是釋放了“人民幣升值對抗輸入性通脹的信號”。

但是，接受解放日報·上觀新聞記者采訪的國內外經濟學家、市場人士對此觀點并不贊同。

“從技術角度看，中國央行并沒有在刻意尋求人民幣升值。”嘉盛集團資深分析師托尼·辛嘉莫（Tony Syncamore）指出，從近期的中間價模型觀測，人民幣中間價體現出的是“穩”的態度，而非推動升值。

從宏觀經濟角度看，短期內影響人民幣對美元匯率波動的因素，主要來自對美國經濟復蘇的預期、中國貿易盈余的變化和對中國貨幣政策走勢的判斷。“因為匯率是由兩種貨幣的相對價格決定的。”恒生銀行（中國）有限公司首席經濟學家王丹認為，人民幣近期走強主要受美元貶值的影響，但這將是暫時的。

3月份，拜登政府出臺了1.9萬億美元規模的財政刺激政策，大大超出市場預期，同時美國經濟開始逐步復蘇，疫苗接種進度好于歐洲，當時美元指數走強，人民幣對美元匯率小幅貶值。但進入5月份，美國最新一期的高通脹數據引發市場擔憂，從而導致美元暫時走弱。市場人士普遍認為，隨著財政刺激款項的發放，美國經濟在未來2至3個季度內又將會重新走熱，從而拉動美元再次走強。

而在貿易盈余方面，受集成電路等高科技產品進口額以及大宗商品價格快速增長的影響，中國整體的貿易順差會在二季度后相對降低。“因此，貿易順差的降低無法支撐人民幣匯率在短期內持續快速上升。”王丹說。

貨幣政策方面，托尼·辛嘉莫認為，中國央行的表態只是為了強調“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”在當前和未來一段時期內都是最適合中國國情的匯率制度安排。王丹則認為，央行的表態是在為更大幅度的放開資本賬戶做準備。“開放資本賬戶的前提是允許更大規模的人民幣浮動，目前資本流入中國的動能較強，是擴大開放較好的窗口期。”

不過，從長期看，人民幣對美元匯率存在進一步升值基礎。疫情以來，美聯儲實施了長期的寬松貨幣政策，數據顯示，去年至今，美元相對于包括歐元、日元、英鎊和人民幣在內的所有主要貨幣均處于貶值態勢。

此外，美元在全球外匯儲備中占比下降的趨勢也將促使美元走弱。特朗普上任后，美國愈發頻繁地使用金融制裁，這不僅影響到被制裁的國家，還影響到和被制裁國家有經貿往來的其他國家和地區。因此，許多國家開始減持外匯儲備中的美元，轉而依賴更多元化的儲備，從而降低對美元的長期需求。

托尼·辛嘉莫預測，未來一段時間，人民幣大概率將在偏強水平波動。在剔除GDP增速因素之后，中美的廣義貨幣（M2）呈反向走勢：中國在漸漸“收水”，而美國則“覆水難收”。因為流動性水平是影響匯率的一大重要因素，所以預計人民幣對美元匯率仍有走強的動能。

同時，4月份以來，歐洲疫苗接種率“后來居上”，經濟復蘇加快，美元的優勢被削弱，出現了一波歐元“逼空”行情。“如果歐元區大規模接種疫苗的趨勢不斷，市場對歐洲經濟的預期將進一步增強，邏輯鏈條可能為——歐元走強，美元指數下跌，人民幣再次被動走強。”托尼·辛嘉莫說。