近期備受關注的新股中國電信A股，開盤首日的火爆已經恍如隔世。

9月3日，它繼續此前頹勢，收盤價為4.56元/股。當日最低價為4.54元，距離4.53元/股的發行價僅差了1分錢，并創下了8月20日上市以來的最低價。

資料顯示，中國電信每股凈資產為4.61元/股，也就是說其當前股價已經跌破了每股凈資產。

業內人士認為，中國電信上市后股價表現不佳，與其凈資產較高有關。在回歸A股上市募資之前，截至2020年12月31日，中國電信的每股凈資產為4.491元。因為凈資產高，新股的發行價又不能低于其每股凈資產，否則有國有資產流失之嫌，所以中國電信回歸A股的發行價定得就比較高。

反觀港股市場，9月2日，中國電信H股收盤報2.72港元/股，按當日匯率換算，約為2.26元/股，股價不到A股的一半，AH股溢價率超過100%。在投資渠道越來越暢通的背景下，對于機構投資者來說，顯然中國電信港股的報價相對于A股更有吸引力。

此外，中國電信A股上市后股價表現不佳也與市場偏好有關。在A股市場，一般來說“小而美”公司普遍更受歡迎，而大盤藍籌股則普遍市盈率不高。即使是在公認的更看重成長性的科創板里，中國通號、中芯國際等大盤股的市盈率也遠低于其他小盤股。

不過，大也有大的好處，像中國電信這樣的超大盤股上市之后還多了一雙“綠鞋”兜底。所謂“綠鞋”，指的是中國電信在A股上市之后的穩定期內，如果股票二級市場價格高于發行價，則承銷商可以行使綠鞋，要求發行人增發相應數量的股票，從而增加二級市場供給；而如果股價在二級市場表現較弱，跌破了發行價，承銷商將動用超額配售募集的資金，從二級市場上購買相應數量的股票，減少二級市場流通的股票數量，以支持股價表現。

事實上，中國電信已經做好了相應準備。在8月24日第二個跌停板之后，中國電信投資者關系部相關負責人就表示，市場行為是無法預測的，買賣行為由市場決定，公司方面對于股價非常關注，一方面有“綠鞋機制”，如果股價跌破發行價會采取行動，此外也有一系列穩定A股股價的預案舉措，如大股東增持、股份回購預案等。