12月13日晚，證監會核發中國移動（600941）A股IPO批文，12月14日凌晨，中國移動公告了招股意向書，將于12月16日與17日進行初步詢價以確定發行價格，12月22日進行網上申購。這也意味著，三大運營商自此終于在“大A”聚首。

募集資金將投入“5G精品網絡建設項目”

在8月18日證監會官網披露的中國移動招股說明書（申報稿）中，中國移動擬公開發行人民幣股份數量不超過9.65億股并在上交所主板上市，發行比例不超過發行后總股本的4.50%；擬募資560億元。據了解，這一規模將超過中國電信（601728）的544億元，成為近10年來A股最大規模IPO。

不過，在最新披露的招股意向書內，中國移動發行規模有所減少：擬公開發行A股股份數量不超過8.457億股于上海證券交易所上市，即不超過本次發行后公司已發行股份總數的3.97%（行使超額配售選擇權之前）。

另外，公司可授權主承銷商行使超額配售選擇權，超額發售不超過本次發行A股股數（行使超額配售選擇權之前）15%的A股股份。若綠鞋全額行使，中國移動發行總股數將擴大至9.73億股，占發行后公司已發行股份總數的比例約為4.53%（超額配售選擇權全額行使后）。

《中國移動首次公開發行股票發行安排及初步詢價公告》摘錄

根據招股意向書，中國移動本次發行募集資金將投入“5G精品網絡建設項目”（預計總投資金額983億元）；“云資源新型基礎設施建設項目”（預計總投資161億元）、“千兆智家建設項目”（預計總投資116億元）、“智慧中臺建設項目”（預計總投資150億元）、“新一代信息技術研發及數智生態建設項目”（預計總投資159億元）。上述項目的投資總額約在1569億元。

12月14日，中國移動H股報收46.100港元，微跌0.54%。

回歸A股實現了投資者與消費者的統一

事實上，早在2007年、2008年前后，中國移動就有回歸A股的打算。

2007年10月，時任中國移動通信集團公司總經理的王建宙曾表示：“中國移動一直在積極爭取回歸A股市場，但中國移動屬于紅籌股，回歸A股程序相對較復雜，正在積極爭取中。”

在此后相當長的一段時間里，盡管三大運營商中國電信、中國移動、中國聯通均為紅籌股，但由于中國電信、中國移動未在中國內地資本市場上市，導致投資者與消費者割裂的現象——中國電信、中國移動絕大部分用戶在中國內地，他們主要的訴求就是提速降費。而因為不是資本市場的投資者，無緣兩大紅籌股的分紅，提速降費甚至成為用戶的最大訴求。

伴隨著中國電信、中國移動先后回歸A股，一位運營商內部人士認為，此舉實現了投資者與消費者的統一，因而用戶更能理解5G投資建設初期，運營商出臺的一些資費政策，而不是一味地唯低資費是瞻。這樣一來，便能為5G乃至今后6G網絡的發展贏得時間。

從美國股市退市后，中國移動開始加速回A上市步伐

中國移動、中國聯通、中國電信分別于1997年、2000年、2002年以發行美國存托憑證(ADR)的形式在紐交所掛牌上市，并同時在港交所上市，實現了“香港+美國”兩地資本市場的同時掛牌。

2020年12月31日，紐交所稱根據行政命令，啟動對中國移動、中國電信和中國聯通摘牌程序。在這之后，紐交所兩次改口，中國證監會、商務部等部門也發聲對三大運營商力挺。但紐交所最終仍維持原決定，2021年1月11日，紐交所暫停了三家中國電信企業的美國存托股份買賣。

從美國股市退市后，尚未在A股上市的中國移動、中國電信，開始加速回A上市步伐。

7月22日，證監會公告顯示，中國電信首發上市申請當日已通過發審委審核。從3月發布回歸A股公告，到成功過會，中國電信A股IPO一路“綠燈”，用時僅4個月。

中國移動回A上市之路也非常順利，今年5月17日，中國移動在正式發布公告將在A股上市，8月18日晚，中國移動即預披露A股招股書。不到4個月，證監會便核發了中國移動A股的IPO批文。

會否復制中國電信A股走勢，不到10天見分曉

全球最大規模的運營商中國移動回歸大A，對于A股來說，終于迎來多年來用戶數和營運收入保持持續穩定增長的優質公司，這固然是一件好事。但也有投資者擔憂，中國移動A股的走勢是否會像中國電信A股一樣？畢竟今年并不是好的上市時機，尤其對中國電信和中國移動這樣的大盤股，更令人擔憂的是，兩家大盤股還題材相同。

8月12日晚上，中國電信對外發布了首次公開發行股票發行結果的公告。公告顯示，本次發行共出現了8638.62萬元的棄購金額。資料顯示，此棄購金額更是超過了浙商銀行在2019年創下的6628萬元紀錄，排在郵儲銀行的6.53億元之后，為史上第二高。

8月20日，中國電信登陸A股，發行價4.53元。上市首日，中國電信漲34.88%，換手率67.14%，成交額201.1億元。這是一個不錯的開局，接下來的表現，卻讓人大跌眼鏡——

8月23日-24日，也就是中國電信第二、三個交易日，中國電信連續跌停，隨后開啟震蕩向下的走勢。10月22日，中國電信A股出現了上市以后的盤中最低價4.13元。12月14日，中國電信報收于4.34元，距離上市首日的高點6.52元距離甚遠。

但話又說回來，股價走勢受多方面影響，除了題材和盤子大小，還有資金的態度和業績情況。

三大運營商2021年前三季度財報數據一覽（來源：通信信息報）

資料顯示，今年前三季度，中國移動營運收入6486億元，同比增長12.9%，其中，通信服務收入為5729億元，比上年同期上升9.0%；凈利潤872億元，同比增長6.9%。

中國電信前三季度實現營業收入3265億元，較去年同期增長12.3%，增幅創2014年以來同期新高；歸屬于母公司凈利潤為233億元，較去年同期上升24.7%，創下2006年以來同期新高。

中國聯通前三季度收入為2444.89億元，比去年同期上升8.5%，服務收入為2223.84億元，比去年同期上升7.3%。凈利潤為129.23億元，比去年同期上升19.4%。

由此可以看出，中國移動今年前三季度在營運收入是中國電信和中國聯通之和1.13倍的情況下，凈利潤要達到中國電信和中國聯通之和的2.4倍……這樣良好的業績表現能否讓中國移動A股在未來上市后堅挺一把，抑或仍然復制中國電信A股走勢？答案不久可以見分曉。