LPR終于下調。12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.8%，下調5個基點，5年期以上LPR為4.65%，與上個月持平。

此前19個月，LPR都保持不變。此次調整意味著，銀行短期貸款利率將有所下調。業界普遍認為，這是在穩投資的同時，增強實體企業的信貸融資意愿，更好服務實體經濟發展。

光大證券為此次LPR下行感到欣喜，認為其凸顯了健全市場化利率形成和傳導機制、運用市場化改革辦法推動實際利率水平降低的應有之義。在光大證券看來，LPR下降可以讓金融系統更好地支持實體經濟。我國央行主要通過貨幣政策工具釋放政策利率調控信號，引導市場基準利率以政策利率為中樞運行，并通過銀行體系傳導至貸款利率，形成了“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導機制。LPR是貸款市場的基準利率，具有方向性和指導性作用，12月20日的LPR降息自然可以促進社會綜合融資成本繼續穩中有降。從另一個角度講，LPR降息有助于緩解銀行發放貸款過程中所受到的利率約束，解決所謂的“有效貸款需求不足”的問題，在量價上的作用對于“穩信用”以及“穩經濟”無疑是有利的。

但也有觀點表示這是市場的直接反映。LPR是根據18家報價銀行最近一個月的實際利率表現進行匯總統計，并去掉一個最高報價和一個最低報價，進行加權平均計算后的數據。中泰證券研究所政策組負責人楊暢更傾向于認為，1年期LPR降低5個BP，是前期經濟偏弱對資金價格的映射，而非主動降息操作。中央經濟工作會議之后，工作重心已經轉向了全力穩增長，后續伴隨著政策的發力，經濟修復仍然是大概率事件。

中信建投研報將1年期LPR調整的動力分解為三個方面：技術動力來自前期兩次降準對銀行成本的影響，政策動力則來自提前發力穩增長、支持實體經濟特別是依靠短端融資的中小微企業降低成本，外部動力來自于全球緊縮導致我國貨幣寬松的窗口期縮短。研報同時預測，1年期LPR利率調降也為寬信用提供了更為有利的金融條件，明年寬信用的5支“箭”料將射向新老基建、先進制造業、碳減排、科技創新和優質房地產公司等。

值得一提的是，作為個人住房貸款的重要定價基準，此次5年期以上LPR并未下調，至今已連續20個月未變。業內人士指出，這體現了“房住不炒”的基調，也與目前房地產調控政策相符。5年期以上LPR保持不變，有助于促進房地產業良性循環和健康發展。