人民網北京11月7日電 ?恒大第三輪引戰落定，不僅規模遠超預期，最新的利潤承諾更令資本市場興奮不已。

11月6日，中國恒大（股票代碼 03333.HK）發布公告稱，其間接附屬公司恒大地產與6家戰略投資者簽訂增資協議，合共引入投資600億(人民幣，下同)。同時，恒大地產承諾2018年至2020年三年凈利潤分別為500億、550億、600億，合計1650億，創下A股市場20年之最。

恒大超預期的引戰，受到了德意志銀行、花旗銀行、摩根士丹利、野村證券等國內外大型機構的關注。德意志銀研究報告指出，恒大新引入的戰投資金能夠幫助公司大幅降低負債率，考慮到恒大擁有2.76億平米土地儲備，為所有開發商中最多；2017年超過5000億、2018年超過6500億的強勁銷售，加上恒大在2017年上半年就完成了前一輪戰投承諾的2017年全年利潤，確信恒大一定能夠完成未來三年1650億的利潤承諾。

花旗銀行董事總經理蔡金強則認為恒大承諾的三年1650億利潤是可以預見并能夠實現的，花旗的信心來自于公司的強勁銷售（2014年-2017年 年均57%復合增長）、可持續的高利潤（30%以上毛利和15%以上凈利）、以及大幅節約利息支出。

資料顯示，截至去年年底恒大已售未結算收入為1924億，今年全年銷售突破5000億，按最新財報14.5%的核心凈利潤率計算，這將釋放出近1003億的凈利潤，鎖定最新利潤承諾超六成。

自2009年上市至2016年，恒大銷售額從303億增至3734億，年均復合增長率超40%。即便今年恒大主動降速，前十月的銷售同比增速也高達33.4%，因此德銀預計明年恒大的銷售將達到6500億，以此推算，明年鎖定超過900億的凈利潤，換言之，恒大兩年內就能實現最新的利潤承諾。

多年以來，恒大實施“規模取勝”的發展戰略，經過二十年的快馬加鞭，2016年登頂成為行業銷售冠軍，躋身世界500強，從今年開始恒大將著力點轉移到“效益”提升之上。

年初恒大董事局主席許家印明確表示，公司發展戰略將由“規模型”向“規模+效益型”轉變，同時從以往高負債、高杠桿、高周轉、低成本的“三高一低”發展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”發展模式轉變。

一方面恒大強化產品品質，提升產品附加值，另一方面強化內部管理，采用標準化運營模式控制成本，并大力降低營銷、管理、財務三大費用。中報顯示，上半年，恒大銷售及管理費用率同比大幅下降一半。這些舉措均是恒大盈利水平穩步提升的有力保障。

“恒大的戰略調整之所以顯得游刃有余，得益于該公司超前的戰略規劃”有分析人士表示，以行業最重要的土地資源為例，多年來恒大一直位居行業首位。中報披露，恒大現有的2.76億平方米土儲，樓面平均成本僅為1658元/平方米，遠低于其他一線房企，為未來發展留下巨大的想象空間。

盡管當下市場形勢走向仍具不確定性，但行業集中度正不斷上升，“強者恒強”局面日益明顯。方正證券研究報告顯示，2009年至2016年，行業前5大房企市占率提升了8.4%。越來越多的資源向行業龍頭集中，克而瑞研究數據顯示，2017年前三季度Top3房企的銷售額占前十大房企銷售總額的51.7%，比去年同期上升3.7%。正如方正證券研究報告所言，“我國房地產王者時代正加速來臨。”（伍振國）