■本報記者 王麗新

隨著2017年年報季結束，金輝集團2017公司債券年度報告引發業內關注。

據年報顯示，金輝集團凈利潤三年年復合增長率達20%，至22.66億元。加速跑向千億元賽道的金輝集團，正在通過資產換倉、拓寬融資渠道、控費提效等多種手段修煉內功，以產品力為根本，追求規模發展與利潤增長的匹配度，實現彎道超車。

在IPO排位再度靠前的背景下，金輝集團交上了2017年的業績答卷。截至2017年底，金輝集團總資產864億元，同比增長52%。

有業內分析師表示，近年來金輝集團在投資拓展、產品線升級和物業服務方面充分研判市場環境，提升項目溢價能力，構建產品力價值體系和服務體系，為后期經營業績提供有力支撐。

　盈利能力提升

2017年，金輝集團綜合毛利率與2016年相比，增加10.23個百分點，達到36.15%，進一步比肩龍頭企業。對此，金輝集團管理層坦言，公司對于重點城市以及項目的穩健評估和選擇保證了公司高毛利率水平。

有接近金輝的分析人士認為，毛利率快速提升的背后，是公司不走“賭博”拿地的路徑，而是進行投資“性價比”衡量，不斷創新拿地方式使然。更重要的是，對財務成本、營業成本等成本指標進行管控的同時，升級銘著、云系、優步等精品產品線，持續細化產品定位，提升品牌溢價空間。如此一來，即使受到限價等調控政策的影響，金輝也有能力在銷售定價上獲取更多的“話語權”。

事實上，在房地產行業集中度不斷提升的市場格局中，對于成長中的房企來說，必須保持足夠的速度，或者跑贏房地產企業的平均增速，才能立住腳。與此同時，也不能一味追求規模，而讓利潤成為短板。對此，金輝集團管理層有著清醒的認知，預計2018年凈利潤將實現10%以上的增長。

金輝集團表示，公司以“全國布局、區域聚焦、城市領先”的戰略發展方針，在七大區域科學布局，保證主營業務和凈利潤近三年來持續增長，同時堅守25%的行業毛利率紅線。

優化投資布局

據克而瑞數據顯示，2015年-2017年三年間，按照全口徑下年度銷售額的統計，金輝集團分別取得220億元、307億元和445億元的成績，年復合增長率達到41%。按照自然增長速度來看，2018年，金輝領銜500億元行業陣營已是近在眼前。

金輝集團在2018年一季度即分別在成都和鄭州通過招拍掛獲取潛力地塊，在金輝看來，未來更將在重慶、西安、武漢、長沙、鄭州等“人才吸附”重點戰略城市持續發力，這些區域也是金輝2017年新增千億元貨值的“大糧倉”。

截至2017年底，公司通過招拍掛、股權收購等方式獲取48幅土地，全口徑在建擬建項目共計92個，在建擬建面積約2000萬平方米，土地儲備累積貨值超2000億元。

金輝集團表示，未來將通過合作經營、兼并收購等多種方式獲取土地，有效增強公司在深耕城市的影響力。

“金輝不會盲目進入一個城市，一旦進入則會持續投資深耕。”上述接近金輝集團人士向記者表示，這也是金輝計劃打造數個百億元量級城市公司的初衷。

不過，對于當下較熱的一、二線核心城市周邊的三、四線城市，金輝會布局一些“短平快”項目，加快周轉速度同時加大現金回流規模，保證企業發展主動脈暢通，但會嚴格控制拿地成本以及投資體量。

有擴張“野心”，卻不打光“子彈”去搶地，謹慎中謀求發展的背后，始于管理層對資金鏈安全的合理管控。

拓寬融資渠道

走在IPO道路上的金輝集團，與其他閩系房企相比，在資金運作、外部資金獲取和加杠桿方面，其財務是比較健康的。在金輝集團內部，即使在橫縱擴張方面需加大力度，但財務安全仍是底線。

據2017年年報顯示，截至2017年底，金輝集團短期借款為31.66億元，占總負債比例僅為4.41%，在手現金有效覆蓋短期負債。控制短期借款規模的同時，公司通過增加長期借款來調整債務結構。綜合來看，公司融資規模與經營發展規模相匹配。此外，金輝在金融機構的授信總額超過800億元，且目前與多家銀行保持良好的合作關系，取得的授信額度能夠滿足現階段的發展需要，為后續融資順暢提供良好保障。

為了優化債務結構，降低資金成本，金輝集團正在拓寬融資渠道，包括通過發行公司債和購房尾款ABS等新型渠道提升“找錢能力”。金輝集團45億元非公開發行的公司債券融資已正式獲批，2018年4月23日，首期10億元公司債已發行成功；4月26日，金輝集團12億購房尾款資產支持專項計劃已成功設立，開拓了低成本融資渠道。可以看出，金輝集團為配合項目開發需要進行的各項配套融資均在穩步進行當中。

金輝集團表示，為了調整資本結構，除了根據各項目銷售、結轉情況進行合理安排償付債務外，未來公司可能會調整支付給股東的股利金額、發行新股或出售資產以降低債務。因此，合理布局下的業務規模增長會對公司的償債能力有著良好保障。

邁入“千億元俱樂部”陣營指日可待，同時，金輝集團尋求“有質量增長”的戰略發展方向也已然清晰，若順利登陸資本市場，將實現安全超車。