國內基金領域再現創新品種。近日，國內首批5只增強型ETF正式獲批，其中國泰基金、招商基金、景順長城、華泰柏瑞旗下的4只產品已經于11月22日開始發行，主要聚焦中證500或滬深300指數。

指數增強型ETF，是一種可以在二級市場交易的指數增強基金，簡單來說就是指數增強基金和ETF的強強聯合，也可以理解成加強版的指數增強基金。對于投資者而言，這類新品種除了像一般那樣被動跟蹤指數以外，還可以通過主動組合管理和風險控制，獲取一些超越指數的超額收益。同時，投資者除了能在場外申購贖回，還可以像股票一樣在場內買賣。

為了有效跟蹤標的指數，控制組合的個股和行業集中度，增強型ETF對跟蹤誤差有所要求。從基金合同來看，增強型ETF普遍要求日均跟蹤偏離度絕對值或不超過0.35%，年化跟蹤誤差不超過6.5%；投資比例則要求持有的股票資產占基金資產的比例不低于80%，投資于標的指數成份股和備選成份股的比例不低于非現金基金資產的80%。

與被動ETF相比，增強型ETF增加了主動管理能力。比如遇到風險事件，該基金可靈活調倉控制回撤，在控制跟蹤誤差的基礎上力爭獲取超越標的指數的投資收益。那么，主動管理的效果如何？以國泰基金的滬深300指數增強A為例，自2019年4月2日合同生效日開始，至2021年三季度末，該產品凈值增長44.33%，同期業績比較基準收益率21.57%，超額收益22.76%。

與現有普通指數增強基金相比，增強型ETF又有哪些優勢呢？

首先，增強型ETF繼承了普通ETF的特點。投資者可以直接在二級市場交易，就像買賣股票一樣，方便之余，也降低了普通基金申贖帶來的轉換成本。此外，增強ETF的費率較普通指數增強基金更低，進一步降低投資者成本。

同時，增強型ETF突破了現有指數增強基金95%的倉位限制，其最高股票倉位可以接近100%。不要小看這5%的倉位，在提高資金利用效率的同時，當然也能提高基金收益的空間。

最后，增強型ETF每天都會在公告的申購贖回清單中公布持倉，所以基金運作模式會更加透明，讓投資者能第一時間了解到全面的信息。

當然，任何投資產品都有風險。比如如果增強型ETF的策略失效，就無法戰勝指數收益。也就是說，在這種情況下，你還不如買被動ETF賺得多，一旦虧起來可能也會虧得更多。還有，增強型ETF每日公布申購贖回清單的要求，難免會暴露基金經理持倉，可能會導致策略失效或影響基金投資收益。